中信证券研报称插菊花综合网，DeepSeek热度捏续扩散，国内硬件生态和诈欺生态络续向DeepSeek集结，贬责软件引颈，各诈欺遏抑接入并捏续翻新升级自己场景及居品，多云共推Agent（智能体）落地。络续看好两条干线：1）AI Agent：贬责软件先行，有望迟缓向医疗、金融等鸿沟扩散；2）AI基础要领：算力芯片为基，公有云领先受益，稀奇云及多云部署迟缓跟进。

　　全文如下

　　打算机｜贬责软件引颈，多云共推Agent

　　DeepSeek热度捏续扩散，国内硬件生态和诈欺生态络续向DeepSeek集结，贬责软件引颈，各诈欺遏抑接入并捏续翻新升级自己场景及居品，多云共推Agent落地。络续看好两条干线：1）AI Agent：贬责软件先行，有望迟缓向医疗、金融等鸿沟扩散；2）AI基础要领：算力芯片为基，公有云领先受益，稀奇云及多云部署迟缓跟进。

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　　▍上周市集转头：

　　上周（2.10-2.14）上证指数高潮1.30%、深成指高潮1.64%、创业板指高潮1.88%、科创50高潮0.35%、打算机（中信）指数高潮7.81%。上周打算机板块全体涨幅显赫，云打算及安全、AI诈欺、智驾等板块涨幅靠前。

　　▍DeepSeek逻辑推理才能相沿，企业贬责软件引颈Agent落地。

　　企业贬责软件匡助企业进步贬责成果和运营效益，包括ERP、OA、CRM、HRM等品类，具备场景经由复杂、数据专科性强、权限规矩条款高档脾性。企业贬责软件有望于此轮AI Agent海潮中领先受益，咱们觉得有以下原因：

　　1）DeepSeek逻辑推理才能渊博，具备想维链才能，与企业贬责软件的经由复杂的脾性自然契合；

　　2）企业贬责软件场景Know-how深、SaaS进程高、权限条款复杂、客户粘性高，相应专科化厂商壁垒极高，有望全面翻新自己场景；

　　3）国外巨头先行熟谙，微软、SAP、Salesforce、Servicenow等大厂全面拥抱Agent，如Agentforce于2024年10月推出并全面积极实际。齐集模子才能、场景脾性、国外熟谙三大脾性，国内企业贬责软件有望成为AI Agent领先落地的病笃标的。

　　▍下一代企业级Agent有望无间发布，金融、医疗等场景跟进。

　　企业级软件有望取得全面翻新，诸如类Operator、类Deep Research等Agent智能体有望成为自2025年起各企业软件厂商的病笃发力标的。Agent是通往AGI的L3级别的东谈主工智能，以其自主决议、决策、施行才能著称，将迟缓从赞成东谈主走向代替部分东谈主。客服、营销、财务、东谈主力、税务、法务、供应链等企业场景具有较大翻新空间，Agent尤其将对学问处理密集、软件操作密集的场景带来极大的降本提效。因此咱们觉得，企业贬责软件有望先行落地，金融、医疗等场景快速跟进，其均具备以上被Agent翻新的脾性与基础。

　　▍AI重塑云打算，多云部署势在必行，产业链机遇炫夸。

　　DeepSeek的开源绽开是千般云厂商部署和企业腹地部署的基础，而早期由于企业tokens需求量不决、算力资源稀缺等问题，炫夸出多量对公有云（阿里云、腾讯云、火山云、华为云、运营商、金山云、优刻得等）的租出需求；但中期来看，国内企业由于业务脾性、数据安全等成分，或将呈现出公有云、稀奇云、专属云等多云部署的脾性，云产业链有望全面受益。云的背后中枢是算力，而推理需求裁减了对集群互联的条款，因此国产芯片亦可提供细致的适配和支捏，国产算力芯片及做事器厂商机遇浩繁。咱们看好从公有云到稀奇云、算力芯片及做事器等门径的行情扩散机遇。

　　▍风险成分：

　　AI时间发展不足预期，诈欺买卖化慢于预期，大家供应链进扰动。

　　▍投资战略。

　　DeepSeek热度捏续扩散，国内硬件生态和诈欺生态络续向DeepSeek集结，贬责软件引颈，AI诈欺遏抑接入并翻新址品插菊花综合网，各大云厂（如腾讯、阿里、华为等）加速与DeepSeek联结，BC端诈欺与算力基础要领全面受益。1）通用贬责软件鸿沟；2）用具软件和其他要点行业软件鸿沟；3）AI基础要领鸿沟。